美国东部时间9月19日上午9:30分，纽约证券交易所（nyse）将启动程序，确定阿里巴巴（alibaba）首次公开募股的开盘价。阿里巴巴此次将至少募资210亿美元，这是2007年以来，美国资本市场最大的一笔ipo。十多年前，马云来美国想融200万元都没门，所以他戏谑说“自己这回要多拿点回去”。

美国资本市场是全球最大最成熟的股市，坊间曾也一度担心，阿里系结构复杂、多元混合持股，美国证券监管文化犀利、律师穷追猛打可以把你拷问得体无完肤，但这并不妨碍马云辉煌的“创新梦想”，阿里巴巴用巨额ipo向全球投资人讲述一个完美的中国互联网故事，演绎了一个中国内需市场“创新梦想”的成功实践。

因为阿里巴巴在美上市，我留意了一下18日美国股市科技型企业的股价，谷哥584美元、百度219美元，搜狐54美元，雅虎、微软、新浪等都在40美元以上。而内地资本市场上，盈利最丰厚的银行股、“两桶油”股价鲜有超过1美元的，曾经的“股王”、“股仙”就是以茅台为代表的那“几瓶酒”— —当然现在已遭“八项规定”腰斩而折戟。美国资本市场之所以能够做到这样的“价值实现”，是因为其基因中饱含着鼓励创新。创新型产业是长期成长、前景看好的朝阳产业，但同时也呈现出技术更新快、企业淘汰率高的特点。在美国等成熟资本市场，资产负债表等静态价值并不重要，管理团队的智慧、信息、创新能力和颠覆性的商业模式才是决定股价的根本。

美国的资本市场虽然在监管上奉行严刑峻法,但在准入上相对宽容.在美国上市并成就梦想的许多互联网企业，上市前都是“烧钱的祖宗”，但市场认同它的商业模式和未来价值，给予其高估值，而在中国市场，上市的一个门槛是连续三年盈利，照此标准，许多创新型企业在中国根本领不到上市路条——尽管内地长期包装上市者甚众，难以杜绝，有的甚至一上市就变脸。

经济持续高增长的中国，股市长期低迷，而复苏一波三折的欧美国家——作为这轮金融危机的台风眼，股市早已走出泥潭，美国高歌猛进越过17000点，未来三年可能挑战2万点。而中国股市近期虽然苏醒，但仍躺在十年前的2300点左右，按市盈率不仅低于主要西方国家的市场，甚至都低于周边的日本、韩国，也低于香港。内地股票市场相对全球范围来看，有很多的价值低洼地。

股市的繁荣靠两条，一是要投资者的信心和信任，要切实建立保护中小投资者利益的市场基础制度，核心的是公司治理要透明。股市长期健康发展，前提是公司要对投资人负责，赚了钱要分红，不能做铁公鸡，管理者要有严厉的惩罚机制和法律约束。二是要成为价值发现和创新梦想的摇篮。国家层面的繁荣源于全民对创新的普遍参与和价值认同，由于观念和制度的约束，创新可能被制度约束或削弱，而单靠制度是不能创造活力的，大范围的创新活力只能由正确的价值观来激发。一个民族的繁荣取决于创新活动的全民认同，曾有过辉煌发展史的国家，无论是19世纪的英国，还是20世纪的美国，“咆哮的年代”出现的广泛自主创新和国家繁荣领跑一个时代，展现了自主创新所引发经济结构系统性变革的巨大活力。

创新是一个民族进步的灵魂和发展的不竭动力，在经济增速放缓的时候，如何通过系统的制度创新，从国家战略层面进行全新的制度设计，来营造扶持创业型企业发展的土壤，已历史性地摆在决策者面前，而充分利用资本市场的放大器的作用是全球性共识。巴菲特总结自己职业生涯时不无幽默地说，主要“受益于充满活力的机构、自由市场、法律制度以及带来国家繁荣的美国式秘方”。 “我只是在一个合适时间生活在一个合适的国家。比尔.盖茨告诉我说，如果我出生在几千年前，我肯定会成为一些动物的午餐，因为我跑得不快，也不会爬树。当一些动物追我时，我会说，我会投资，然后动物们肯定会说，嗯，听起来味道更不错。”这段诙谐的话，道出了创新型土壤和资本市场制度设计的重要性。

中国经济经过三十年持续高速发展，社会财富和国民财富已相当可观，100万亿的居民储蓄、100万亿的住房类资产，4万亿美元的外汇储备、数十万亿计的各类基金，如果股市给人以信心，盘活这些存量资产，有个百分之几进入股市，中国股市就不是2300点的概念。中国股市目前的总市值才20多万亿元，一个苹果公司的市值甚至是中国多家上市银行市值的总和。值得注意的是，在经济转型时期，国家大力鼓励创新型经济发展，如果任由大量像阿里巴巴这样的优质上市资源流失海外，显然难以担负起支持创新发展、推动经济转型的历史重任。要承载本土创新企业借力资本市场腾飞的梦想，中国股市必须比以往任何时候都更加包容。